実績PERと予想PERの違いをわかりやすく説明
2026年 01月 24日
過去12か月間の利益1ドル（つまり実績）に対して、投資家がいくら支払っているかを示す指標が「トレーリング株価収益率（実績PER）」です。これは株価収益率（PER）の標準的な測定方法です。一方、「フォワード株価収益率（予想PER）」は、今後12か月間の予想利益1ドルに対して、投資家がいくら支払っているかを示します。この記事では、これらの定義、具体例、そして実績PERと予想PERの違いについて解説します。
トレーリング株価収益率（実績PER）とは？
実績PERは、現在の株価を過去12か月間の1株当たり利益（EPS）で割ることで算出されます。例えば、現在の株価が100ドルで、過去12か月間の実績EPSが5ドルの場合、実績PERは20（100÷5）となります。これは、その企業の株式が、過去12か月間の1株当たり利益の20倍の価格、つまりPER20倍（20x）で取引されていることを意味します。
フォワード株価収益率（予想PER）とは？
予想PERは、企業の将来の利益予想（フォワードガイダンス）に基づいて算出されます。この指標は推定株価収益率（推定PER）と呼ばれることもあり、企業の現在の利益と将来の利益を比較するのに役立ちます。
予想PERは、現在の株価を予想1株当たり利益（EPS）で割ることで求められます。例えば、現在の株価が100ドルで、将来の予想EPSが5.55ドルの場合、予想PERは18（100÷5.55）となります。
投資のヒント：企業が「予想を下回る」とは、1株当たり利益（EPS）がアナリストの予想よりも低かったことを意味します。また、利益が予想を下回ると、株価が下落することがよくあります。このため、企業は次の四半期に市場予想を上回る確率を高めるために、将来の利益予想を控えめに見積もりたくなることがあります。しかし、一部の企業は投資家により魅力的に見せるため、利益予想を過大に見積もる場合もあります。
実績PERと予想PERの違い
この2種類のPER（株価収益率）の主な違いは、実績PERが過去の実績としての1株当たり利益（EPS）に基づいているのに対し、予想PERは将来を予測した予想EPSに基づいている点です。これら2つの評価指標のうち、多くの投資家にとっては、実績PERが一般的に「株価収益率（P/E）」と呼ばれています。
実績PERと予想PERの欠点
実績PERの欠点
過去の利益が将来の成果を保証するものではありません。
たとえEPS（一株当たり利益）の数値が一定でも、株価は日々変動します。
予想PERの欠点
企業は、予想利益を控えめに見積もることで、実際の利益が予想を上回るようにすることがあります。
一方で、企業が予想利益を過大に見積もり、決算発表前に下方修正する場合もあります。
また、外部のアナリストも予想を出しますが、それが企業のガイダンスと一致しないことがあり、その結果、投資家が混乱することがあります。
投資のヒント: 予想PERが実績PERより低い場合、アナリストは今後の利益が増加すると予想しています。逆に、予想PERが実績PERより高い場合、アナリストは今後の利益が減少すると予想しています。
CAPE比率
CAPEは「循環調整後の株価収益率（Cyclically Adjusted Price Earnings）」の略で、インフレ調整後の過去10年間の1株当たり平均利益を用いる指標です。シラーPER（Shiller P/E）とも呼ばれ、CAPE比率はS&P500指数の評価を測る際によく使われます。実績PERや予想PERと同様に、CAPE比率は株式が割安か割高かを判断するための指標です。それぞれのPERは異なる観点から評価を行いますが、これらを組み合わせて利用することもできます。
最後に
実績PERと予想PERはどちらもバリュエーション指標です。実績PERは過去12か月間の実績としての利益を基に算出されるため、より一般的に使用される株価収益率（P/E）です。
